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美國資產(chǎn)管理巨頭先鋒集團在最新發(fā)布的經(jīng)濟與市場展望報告中說，更高的貨幣生產(chǎn)率增長和可用勞動力的激增，是政策走勢推動美國經(jīng)濟保持強勁的重要因素。

今年以來，隨著美國經(jīng)濟和勞動力市場出現(xiàn)疲軟信號，經(jīng)濟美聯(lián)儲的紅綠貨幣政策由緊縮轉(zhuǎn)向“較為中性“。經(jīng)濟形勢的復雜化，讓美聯(lián)儲的貨幣政策調(diào)整備受關(guān)注。

過去幾年，為應(yīng)對通脹飆升，美聯(lián)儲曾連續(xù)加息將政策利率調(diào)升至歷史高位。今年前8個月，美聯(lián)儲一直維持聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間在5.25%至5.5%之間的歷史高位不變。

這一貨幣政策反映了通脹壓力的頑固。由于上半年通脹指標持續(xù)亮“紅燈”，美聯(lián)儲在經(jīng)濟強勁的情況下持續(xù)選擇“按兵不動”。

在3月的貨幣政策例會后，美聯(lián)儲主席鮑威爾在記者會上回避了是否會在5月或6月首次降息的問題。經(jīng)濟學家分析稱，這是由于通脹走向2%目標缺乏足夠進展。

局面在7月發(fā)生微妙變化。美聯(lián)儲7月31日發(fā)表的貨幣政策聲明將通脹仍“處于高位”修改為“略高”，將“高度關(guān)注通脹風險”的常用措辭修改為“關(guān)注雙重使命的雙向風險”。當月，美國勞工部公布的6月消費者價格指數(shù)(CPI)同比漲幅較5月收窄0.3個百分點，商務(wù)部發(fā)布的6月核心個人消費支出(PCE)價格指數(shù)同比上漲2.6%。

時至9月，美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，8月美國CPI同比上漲2.5%，為連續(xù)第五個月漲幅放緩。相關(guān)通脹指標為美聯(lián)儲9月降息提前“亮綠燈”。

9月18日，美聯(lián)儲在為期兩天的貨幣政策例會后宣布，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)50個基點到4.75%至5%之間的水平。

隨后11月和12月兩次貨幣政策例會，美聯(lián)儲連續(xù)宣布降息25個基點。在12月的記者會上，鮑威爾表示，美國通脹已朝著2%的目標邁進。

進入21世紀，美聯(lián)儲開啟過4個降息周期。今年9月降息周期開啟的背景與以往有所不同，即美聯(lián)儲確認通脹正進一步向2%目標邁進，但擔憂就業(yè)增長放緩對經(jīng)濟帶來潛在風險。可以說，通脹指標“亮起綠燈”，但就業(yè)指標有“亮紅燈”的潛在風險。

在這次降息決策之前，美國勞工部8月發(fā)布的一份報告將截至3月的12個月內(nèi)新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)下修81.8萬人，為2008年全球金融危機以來最大下修幅度。與此同時，8月的失業(yè)率達到近三年來最高水平。這些數(shù)據(jù)反映出勞動力市場出現(xiàn)疲軟跡象。

由于美聯(lián)儲有確保物價穩(wěn)定和實現(xiàn)充分就業(yè)的雙重使命，在美國經(jīng)濟動能趨弱之時，美聯(lián)儲需要迅速通過降息刺激經(jīng)濟、使就業(yè)最大化。

在連續(xù)降息3次后，美聯(lián)儲目前已將政策利率累計下調(diào)100個基點到4.25%至4.5%之間的水平。在12月的貨幣政策例會后，美聯(lián)儲發(fā)表聲明再次強調(diào)，經(jīng)濟前景存在不確定性，美聯(lián)儲會對其雙重使命面臨的風險保持關(guān)注。

《華爾街日報》在分析美國經(jīng)濟形勢時稱，勞動力市場似乎處于微妙的平衡狀態(tài)，招聘率很低，但裁員率也很低。美聯(lián)儲官員希望通過降息防止經(jīng)濟增長被拖累。

彭博社稱，美國當選總統(tǒng)特朗普提到的移民政策，可能會制約勞動力市場。美聯(lián)儲已在模擬和評估相關(guān)政策的影響。

鮑威爾在12月貨幣政策例會后舉行的記者會上表示，行動過于緩慢和不必要，會破壞勞動力市場和經(jīng)濟活動。在9月首次降息時，他曾表示，各界可以將美聯(lián)儲降息視為其承諾不會落后于形勢的信號。(完)

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